關於拜登獲勝後的市場情況Moneyfarm首席投資官Richard Flax的分析
經過激動人心且充滿曲折的馬拉鬆比賽之後，官方公告於週末到來。喬·拜登（Joe Biden）贏得大選，但民主黨未能贏得國會。早在上週下半年就已為市場明確概述了這種情況，但在證券交易所的反彈中迎來了這種情況，考慮到點票的特徵不明確，這種情況可能會令人驚訝。
美國股市（下圖中的紅線和藍線）上週上漲7.36％，主要受到成長股（即高倍數股票）的青睞，這些股票屬於主導市場的大多數科技公司。整個2020年。漲勢還擴展到了歐洲（增長7.52％）和新興國家（美元增長6.62％）。即使在最戲劇性的階段，在該階段，選舉似乎都無法贏得任何勝利者，市場的反應仍然是積極的，並著眼於中期前景，證明了運營商並沒有太認真地對待言論。特朗普的投訴，他擔心所謂的欺詐風險持續數週。據判斷，最著名的風險指數Vix（下圖中的綠線）下降了13點（35％），跌至大選前的水平以下，甚至沒有特朗普的欺詐指控沒有根據，已經設法扭轉了這一趨勢。
我們決不能忘記，美國選舉在過去幾週一直是主要的風險因素，而風險溢價的重新吸收無疑也有所幫助。利率曲線的變化可能是最出乎意料的，長期通脹率下降了20個基點（下圖中的黃線和白線），這是通貨膨脹預期下降的原因。我們回想起經濟增長背景下的利率制度是企業估值的決定因素。
“風險”藍波消除
儘管擊敗了共和黨，但在民意測驗中取得的結果好於民意測驗，不僅在總統競選中（預言特朗普將被擊敗），而且在參議院的投票中更勝一籌。民主黨的全面勝利並沒有引發人們對公司財政緊縮的擔憂。現在圍繞選舉活動的不確定性已經過去，市場將很快關注經濟復甦問題。儘管我們不排除圍繞拜登的稅制改革提議進行辯論可能再次引發動蕩的風險，但民主黨在參議院中沒有多數席位這一事實被視為保証投資與稅收之間取得更好平衡的保證，這可能會消除一些麻煩。來自股票的壓力。
現在稅收刺激
另一方面，國會的分裂可能會阻礙制定新刺激方案的政治進程（因此，週期性行業和中型公司的表現不佳，它們更需要政府的支持）。但是，政黨的異教徒似乎不太可能極大地限制政治行動的範圍和規模。歷史上沒有證據表明分裂的國會會對市場表現產生負面影響。話雖如此，我們不能忽略這樣一個事實，即在財政刺激方案談判和經濟操縱談判中需要迅速取得進展，以證明當前的股票估值是正確的，而這必須重新開始，因此必須緊跟其後。
債券行業
如上所述，談到債券，收益率曲線的反應是趨於平緩，這可能是因為似乎看不到民主黨的明顯勝利，而這本來會給通貨膨脹前景帶來壓力。這並不排除在中期而言，當民主計劃的條款更加明確時，人們擔心價格上漲可能會重新燃起，並且與長期利率有關的部分可能會急劇上升。新興市場和歐洲股票很可能將從貿易氣氛改善中受益。
2021年降低風險因素
簡而言之，似乎市場最擔心的是不確定性本身。總而言之，隨著我們臨近2021年，我們相信宏觀經濟因素將接管政治問題。只要Covid-19不會再次失控，並且第一季度增長開始回升，這對有風險的資產可能會很好。當然，上訴的未知因素是，律師甚至在結果確認之前就已經採取了行動，以突出任何違規行為。 特朗普對選票的常規性提出了質疑，因為現在引起的困惑比對民主印章的實際恐懼更多。爭論的尾巴很長（就像布什在2000年贏得大選一樣），肯定會給市場帶來不確定性。如果有人想繼續支付律師費，上訴將繼續。但是目前看來，沒有理由對選舉過程提出可靠的法律依據，而選舉過程雖然進展緩慢，但進展有序。
這是在 Sun, 15 Nov 2020 15:14:25 +0000 在 https://www.startmag.it/mondo/perche-wall-street-teme-un-congresso-usa-diviso/ 的報紙 “Scenari Economici” 上發表的文章的翻譯。