國家為公共賬戶提供擔保的所有風險



國家為公共賬戶提供擔保的所有風險

因為Mf / Milano Finanza提出了關於國家擔保對公共帳戶影響的警報。事實,數字,分析和情景

儘管這仍然是緊急醫療事件,但是由於試圖幫助那些也因大流行而遭受經濟緊急情況的人們而引起的問題也開始浮出水面。主題是向由Mediocredito Centrale管理的中央擔保基金和由Sace設立的企業提供貸款,該基金會由“ Cura Italia”(2020年3月17日第18號法令)和“ Liquidity”(第265號法令)設立。 2020年4月8日23日)。

MILANO FINANZA推出的警報

Mf-Milano Finanza表示,“這是一筆可觀的數目,對於降落傘費用在70%至90%之間的降落傘的大公司來說,這是一筆相當可觀的錢,相當於1,700億美元。 5,000億歐元的專業人士和小型企業可以依靠中央擔保基金為25,000歐元提供100%的服務。”根據現有的最新數據,目前向基金組織的要求超過1000億,向薩斯提出的要求超過160億。

然而,問題在於,Covid-19的第二次傳播正在導致新的關閉,並且隨著2021年預算法的實施,獲得“貸款降落傘”的可能性將延長至2021年6月。鑑於上週提交的Censis數據顯示,明年有46萬家員工人數少於10人且營業額低於50萬歐元的小企業(佔總數的11.5%)關閉,因此要求增加。危在旦夕,營業額達800億,創造了近100萬個工作崗位。

回顧經濟金融報紙的春天,意大利銀行在國會聽證會上已經指出,政府不能將國庫的風險排除在這些舉動之外,並談到了“甚至有巨額支出的危險”。在生理執行百分比的情況下”。然後他回憶說,在2012年至2013年的危機期間,破產率接近10%,但這次的破產率可能還會更高。

實際上,根據議會預算辦公室的計算,這個數字可能更高:在“流動性”法令轉換時,UPB估計向中央擔保基金的要求超過5000億美元,其中有5,000億美元來自中央擔保基金。資源只有70億。顯然,基金組織和Sace都為這類擔保留出了資源,但是“如果取消抵押的擔保超過了國家的審慎規定,那又會怎樣呢?”。

歐洲委員會的懷疑

應當指出,在上週發布的秋季預報中,歐盟委員會也提到了這個問題。布魯塞爾表示,到2022年,意大利的債務將約為159%,準確地說,到2020年,意大利的債務將達到159.6%,到2021年將達到159.5%,到2022年將達到159.1%。公司-委員會寫的-包括政府擔保,暗示債務估計存在一定風險”。

銀行的作用

還需要了解涉及貸款的信貸機構將會發生什麼,這些機構已經實質性地支付了100%保證金。

“現在,在Covid的第二波浪潮中( Mf寫到),由於不可避免的必要性或便利性,肯定會有更高比例的小型企業倒閉”。畢竟,一個人想知道:“小企業家如果成功,將需要每一分錢重新開始,除了償還貸款。難道這會阻止他重新開張新公司名稱,並以親戚或朋友的名義獲得營業執照嗎?”。

因此,“可以肯定的是,不僅可能,在未來幾年中,小額貸款(現在是積極受益者的孤兒)的訴訟數量將會激增。銀行會假裝照顧它。怎麼樣?討論“是否會產生任何違約利息(沒人會支付),然後再討論”,銀行或證券化工具與最後擔保人之間將有很長時間的盤算。如果國家不償還,銀行將指責其損害其穩固性,或要求以較低的稅收來補償這場博弈。屆時,信貸系統將在其資產負債表中“增加一小部分要融資的固定資產,但由於歐洲中央銀行特羅爾的慷慨報價為零或負利率,流動性將是最少的問題”。

簡而言之,這是警報,“法蘭克福”通過銀行系統正在為國家賬戶中可能出現的進一步漏洞提供資金。到目前為止,一切都在正式的水平上進行了。

但是在某個時刻,受到通常的荷蘭人或德國聯邦銀行鷹派的鼓舞,有人會舉起手指,指出歐洲央行正在為意大利蟬的赤字融資。當壞賬開始出現時,您可以打賭破布會飛。

扎內蒂的箭頭

最近幾個月已經感覺到該系統可能爆炸的風險。 5月,稅務專家,前財政部副部長恩里科·扎內蒂(Enrico Zanetti)指出,在緊急情況發生後,“如何選擇僅在淨財務餘額中(而不是赤字中)佔國家承擔的全部承諾的金額來計算2020年”。 Covid-19“在技術層面上似乎很滑,在戰術層面上也不是很謹慎”。

實際上,對於前國會議員來說,“擔保的會計處理由歐洲會計法規SEC 2010和Eurostat以非常明確的方式處理,區分了標準擔保和非標準擔保”。

在第一種情況下,這些是“大量發行的,並且基於相同的條件,這些條件使得可以估計一組類似貸款的違約數量,因此必須從授予它們的權利中確認淨債務,而不僅是在財務淨餘額”。另一方面,非標準化項目“必須在特許權時僅標明有待籌資的淨餘額,而僅在實際上已執行有關國家擔保的財政年度轉為淨債務”。

近年來,在意大利,已經決定“也計算通過中小企業中央擔保基金的“渠道”(考慮到它們的“標準化”)來提供擔保的資源(僅將其標準化)所要融資的淨餘額是提供給Cassa Depositi e Prestiti和Simest(Sace的子公司)的淨餘額。

但扎內蒂澄清說,如果“非標準化的擔保被認為與藝術品所提供的所有4,000億美元的Sace'渠道”有關的擔保,“令人不快的驚喜”就會出現。 《流動性法令》第1條和第2條“至少關於”本技術領域所提及的2000億美元的重要部分。 1,即那些與加強支持出口,國際化和商業投資的措施無關,而是與在中央銀行標準化方面完全類似於中央中小企業基金的“臨時渠道”的開放有關的領域擔保的百分比和程序”。

據他說,“關於Sace spa 將向必須首先使用中央基金“渠道”的同一家中小企業提供的貸款所提供的擔保方面,存在一個明顯的問題,但這一事實可能會擴展到Sace spa將通過其提供的所有擔保中。 “簡化程序”,適用於僱員少於5,000人且營業額不超過15億歐元的公司”。

因此,扎內蒂警告說:“最好多花一些反思的時間,而不是對2018年4月發生的情況進行重新定義,當時歐洲共同體在歐盟統計局干預所謂的銀行法令之後不得不糾正自己(並糾正資產負債表)。您來自一年前”。


這是在 Sun, 22 Nov 2020 07:00:05 +0000 在 https://www.startmag.it/economia/garanzie-statali-conti-pubblici/ 的報紙 “Scenari Economici” 上發表的文章的翻譯。