債券市場說:擔心增長,而不是通脹



債券市場說:擔心增長,而不是通脹

《紐約時報》洞察債券市場信號

幾個月來,美國經歷了重新啟動經濟的成長陣痛——是的,經濟活動不斷增長,但也有短缺、供應網絡堵塞和價格上漲。

現在,金融市場的變化表明這種經濟敘事發生了逆轉。特別是,債券市場的波動表明可能即將進入增長放緩和通脹更加低迷的時期。

10 年期國債收益率週四從 3 月底創下的近期高點 1.75% 跌至 1.29%,連續第四天下跌。通脹保值債券的收盤價暗示未來十年消費者價格通脹預期為每年 2.25%,低於 5 月初的 2.54%。

這些幾乎不是值得恐慌的數字。它們不是市場在極端動盪時期表現出的那種波動,分析師將這些波動在很大程度上歸因於大型投資者改變其投資組合時的技術因素。

此外,有一個合理的說法,認為經濟將在中期內更好,如果它的經驗適度增長和低通脹,而不是那種飛速增長-加上短缺和通貨膨脹-可見,近幾個月來, 紐約時報

但價格波動表明經濟在運轉,並削弱了關於美國正在為無限期的未來解決新的高通脹現實的論點。

事實上,市場押注爆炸性增長和由此產生的通貨膨脹正在讓位於一個更加複雜的故事。目前經濟依然火爆;剛剛結束的季度很可能被證明是歷史上增長最強勁的季度之一。但市場價格旨在反映未來,而不是現在,未來看起來不像不久前那麼有希望。

向經濟注入聯邦刺激資金的高峰期已經過去。主要聯邦基礎設施和家庭支持計劃的立法前景變得更加黯淡。 Covid-19 Delta 變體的快速傳播給全球經濟前景帶來了新的擔憂,尤其是在疫苗接種率低的地方。反過來,這可能會抑制對美國出口的需求,並導致持續的供應問題,從而導緻美國經濟增長放緩。

外匯經紀商 Oanda 的市場分析師 Sophie Griffiths 在一份聲明中表示:“債券市場反映的主要擔憂是增長已經達到峰值,財政政策的好處開始消退。” .

例如,供應管理協會本週的一份報告表明,增長路徑更加謹慎。它表明服務業在 6 月份繼續快速擴張,但速度遠低於 5 月份。報告中的軼事支持了供應問題阻礙擴張步伐的觀點。

“商業環境繼續反彈;然而,與其他地方一樣,供應鏈中的挑戰很多,“一位參與 ISM 調查的匿名零售商報告說。預測均衡將回歸這個市場”。

債券市場的變化可能會使美聯儲在考慮放鬆其支持經濟的努力的計劃方面走錯路。在三週前的政策會議上,一些美聯儲官員準備在不久的將來繼續減少債券購買,一些人預計明年會加息,而不是美聯儲主席杰羅姆鮑威爾認為的更加耐心的做法.

貨幣政策最奇怪的悖論之一是,市場認為美聯儲對加息的更大開放導致了長期利率的下降。全球投資者押注,潛在的先發製人的貨幣緊縮將導緻美元走強、經濟增長放緩,以及美聯儲未來在不使經濟下滑的情況下加息的能力下降。

瑞穗證券首席經濟學家 Steven Ricchiuto 表示:“市場已經將美聯儲內部關於縮減和加息的少數觀點視為美聯儲對其允許經濟過熱的決定不屑一顧的信號。” “全球經濟疲軟和美元走強意味著我們有更大的可能性輸入全球通貨緊縮。”

市場上正在發生的重估有積極的一面。較低的長期利率使美國人的貸款更便宜——無論是國會和拜登政府考慮如何支付基礎設施計劃的費用,還是購房者試圖買得起房子。

(文章摘自Epr的新聞評論)


這是在 Sat, 10 Jul 2021 05:36:37 +0000 在 https://www.startmag.it/economia/il-mercato-obbligazionario-dice-preoccuparsi-della-crescita-non-dellinflazione/ 的報紙 “Scenari Economici” 上發表的文章的翻譯。