Althea Spinozzi對BG SAXO研究中心進行的即將到來的房地產危機後果分析
與我們在2007年全球金融危機期間所看到的情況類似，下一次危機也可能由次級抵押貸款引發。但是，它更可能從商業地產而不是住宅地產開始。隨著政府為應對Covid-19的傳播而施加的限制不斷增加，經濟持續遭受苦難，由商業資產和特殊服務利率支持的證券違約率也在增加（服務提供商採用的利率）債務重組），給許多金融機構造成巨大損失。在美國，持有CMBS（商業抵押貸款支持）股票最多的10家公司中，有7家是養老基金和保險公司，這意味著“我們的”養老金計劃將是首當其衝的。
隨著新的Covid-19案件浪潮，“恢復”一詞正在失去其含義。傳染病遏制措施正在造成嚴重的經濟不確定性，我們目睹的衰退每天都在加劇。在這一點上，市場開始理解牛市的不合理性，另一方面，看跌頭寸可能會超過我們的預期。儘管從經濟上很容易看出政府施加的限制的影響，但同樣不清楚導致市場崩潰的事件可能是什麼。與2007年發生的情況相比，就次優抵押貸款危機而言，當前的危機更有可能是由商業危機引發的。
據證券抵押貸款行業領先的數據提供商Trepp稱，CMBS（商業抵押貸款支持）違約和特殊服務利率（由債務重組服務提供商收取的利率）正在達到2007年全球金融危機期間觀察到的最高水平。
資料來源：Trepp
儘管破產率似乎從7月份的最高點開始下降，但實際上，許多貸款都被授予了一些例外，因此，儘管它們將繼續由公司來管理，但其判斷並未更新為“無力償債”。特別服務。有必要等待幾個月，以更好地了解這些企業是否真的有能力償還債務。因此，由於破產要素的“隱瞞”，實際上，下圖中可以觀察到的數據可能比顯示的數據差。
資料來源：Trepp
從下圖可以看出，受大流行影響最大的行業是零售和酒店活動。
這也解釋了為什麼在美國註冊最多破產案件的城市是商店和酒店數量最多的城市。
不幸的是，我們無法確定受到大流行影響直接影響的CMBS的所有者，但是我們已經確定了在CMBS總體上佔有最大份額的美國公司。通過這種方式，有可能獲得可能受到與商業房地產相關的抵押違約率上升影響最大的公司的概況。
因此，我們發現，在持有CMBS股份最多的10家公司中，有7家是養老基金和保險公司。在這一點上，我們問自己的唯一問題是：太大而不能失敗？
可以在BG Saxo平台上找到的ETF，它們可以暴露於本文中所描述的內容：
- iShares CMBS ETF（CMBS：arcx）
- iShares核心美國房地產投資信託基金（USRT：arcx）
- iShares抵押房地產ETF（REM：蝙蝠）
- iShares美國抵押支持證券UCITS ETF（IMBS：xlon）
- VanEck Vectors抵押房地產投資信託基金收入ETF（MORT：arcx）
- 先鋒抵押支持的證券Idx基金（VMBS：xnas）
- iShares MBS ETF（MBB：xnas）
這是在 Sat, 14 Nov 2020 06:33:05 +0000 在 https://www.startmag.it/economia/crisi-immobiliare-pensioni-assicurazioni/ 的報紙 “Scenari Economici” 上發表的文章的翻譯。