目前，儘管意大利政府正在出現巨大的赤字，儘管公共債務的絕對值和債務/ GDP比率都達到了歷史最高水平，但我們看到的矛盾是，利差仍然保持在極低的水平。
只是為了了解情況與過去相比有何不同，讓我們將今天的數據與2011年的數據進行比較，當時我國由於政府債券的利差和收益率上升而存在違約風險：
- 今天，我們關閉了2020年，儘管我們的公共債務約為26,000億歐元，國內生產總值已達到16500億歐元，但債務/國內生產總值的比率現已超過160％，息差穩定在100點以上；
- 在2011年11月的危機中，利差飆升至574點，但我們的公共債務約為1.9萬億歐元，GDP約為1.6萬億歐元，因此債務/ GDP比率要低得多，約為120 ％;
這是怎麼回事？為什麼公共債務不再使市場感到恐懼？
誰持有意大利公共債務
當涉及公共債務時，我們絕不能只停留在日本證明的總數上，而日本的債務總額比我們要高得多，但實際上，分析該債務的持有者是誰，無論是在國家內部還是在國外邊界。
在意大利銀行的此表中，我們可以看到2010-2011年的公共債務持有人與當前的持有人有很大不同。特別是，在2011年之前，外國持有者幾乎佔50％，而今天只有25-30％。
但最有趣的是，意大利銀行持有的20％的政府債券，相當於約5000億歐元，是通過歐洲央行的量化寬鬆購買的。意大利銀行是受公法管轄的機構，它是國家機構的一部分，以至於這些證券支付的利息是我們中央銀行利潤的一部分，並在年底獲得95％的認可國家本身。因此，從根本上說，它們對國家而言不是真正的債務，而是一種博弈，意大利銀行（由歐洲央行決定實行量化寬鬆）實質上將發行的政府債券貨幣化並將其轉化為貨幣。
就是說，發現了熱水，因為在使用法定貨幣（即沒有內在價值且與黃金沒有任何联系的貨幣系統）中，貨幣始終可以由國家（作為財政主權的持有者）創造出來，因此唯一可以宣布接受納稅的人。
勒索公共債務
報紙，電視，網站，博客；除了意大利的公共債務，債務的來源，成本和與之相關的問題外，沒有比這更多的辯論話題了。到目前為止，由於對Covid19施加的限制導致經濟和健康危機，暫時擱置了公債負擔的爭論。
歐洲央行採取強有力的行動在二級市場上購買大量政府債券，使得今天不存在公共債務問題，因為政府債券可以以接近於零甚至為負的利率投放市場，這恰恰是因為需求證券的價格高於新發行的報價。
但是，考慮到這種情況是暫時的，並且由於我們希望盡快終止Covid19的限制，所謂的經濟專家已經開始對公共債務過高發出警報。為此，有必要利用這一平靜的時刻，從根本上解決問題。
歐洲議會達維德Sassoli的總統試圖談論由央行持有債務的一部分可能取消，但他立刻被歐洲央行（ECB）總裁拉加德總統罵，正如我們在這篇文章中告訴HTTPS ：//正面收益，它/福爾摩斯和公債之謎/ 。
誠然，根據《歐盟條約》第123條的規定，《歐洲條約》明確禁止歐洲央行向國家放貸，但如今，量化寬鬆政策不斷地超出了這一禁令，允許國家中央銀行持有其國家債務的更大份額。這筆債務是在二級金融市場而不是直接從國家購買的，這只是形式上的差異，而不是實質性差異，因為德國憲法法院一再試圖在其判決書中進行辯論，多次對此表示反對。
那麼，既然債務是憑空賺來的錢買下來的，又對社區卻沒有任何損失，為什麼還不註銷這筆債務呢？
取消甚至一部分公共債務，將使所有超國家機構，例如歐盟，歐洲央行，國際貨幣基金組織，評級機構，多年來一直在提供食物以影響意大利的經濟政策，從而使所有這些論點神奇地消失了。傳播。在經濟危機之時（如當前危機）迫使它採取緊縮政策，並阻止其製定擴張性政策，當時絕對有必要改為向實體經濟投入更多資金。
意大利人的積蓄
如果我們想重新控制我們的公共債務，我們必須避免我們的債務中的很大一部分由外國金融機構持有，因為外國金融機構完全有意影響意大利的經濟政策，其唯一目的是獲取更高的回報和收益。更大的資本回報保證
考慮到意大利人的財務財富非常高，大約為45,000億歐元，幾乎是所有公共債務的兩倍，國家可以發行短期和低收益的政府債券，這一直是意大利家庭的首選投資，而長期政府債券（10年，20年和30年期）通常是金融投機者偏愛的債券。
所需要的是重新獲得意大利儲戶的信任，為他們提供一系列令他們感興趣的解決方案，以說服他們將其儲蓄轉用於政府債券。這樣，國家將保證完全遵守《憲法》第47條，該條恰恰要求鼓勵和保護各種形式的儲蓄。
具體可行的建議
任何政府的目標都應該是避免金融市場遭到勒索和報復，確保購買政府債券主要是為了保護意大利的儲蓄，而不是從事金融投機活動。這樣，我們還有另一個而非次要的優勢，即國家為公共債務支付的利息仍留在意大利。
1）合併意大利銀行持有的公共債務
我們已經看到並分析了使意大利銀行持有的公共債務無害的所有方式，避免了國家需要在到期時償還這些政府債券的情況，從而迫使我們的中央銀行通過金融手段回購它們。市場，而不是國家直接銷售，因為TFEU第123條禁止這樣做。
僅合併意大利銀行持有的政府債券就足夠了，將其轉換為不可贖回的政府債券，即沒有到期日且具有永久收益，因此在年底時將其移交給國家就像在上一步中看到的那樣
2）聲明政府債券具有財務價值
新發行的政府債券也可以出於稅收目的而宣布，即，到期後的持有人將可以選擇使用債券作為減稅的“折扣”，以代替國家以歐元付款。在這種情況下，可以將與該證券相同的利息加到該證券的名義價值上，該名義價值適用於從到期到有效使用之日的這段期間，作為減稅。
這樣，避免了向下的金融投機，因為大大減少了損失資本的風險，因為即使國家不到期償還債券，債券也可以用來納稅。實際上，這將是進一步的保證，尤其是對意大利投資者和儲戶而言。
3）使用公共銀行購買政府債券
創建一個或多個可以今天以負利率從歐洲央行獲得貸款的公共銀行，並與它們一起購買政府債券，以使國家支付的利息重新回到公共領域，德國和其公共銀行也是如此。這大大降低了利息成本，今天的利息成本每年約為600億歐元。
4）通過增加經銷商銀行數量來改善拍賣
僅通過競爭性拍賣來放置證券，因為它們能夠為國家實現最大優勢，而國家對於相同的證券可以收取更多的錢。
從邊際拍賣的配售機制轉向競爭性拍賣的配售機制，由於對投資者來說當然不那麼方便，因此可能會提出並非購買所有證券的假設。
在這種情況下，意大利銀行也可以用作未出售證券的“存放”，這些證券將被放置在隨後的拍賣中，直到它們完全投放市場。這也是德國一段時間以來的行為，這也是價差增加的另一個原因。
為了提高拍賣結果，還必須增加“銀行交易商”的數量，即所謂的“政府債券專家”，這是唯一被允許參加一級市場拍賣的人。如今，只有16家銀行，其中只有3家是意大利銀行（Intesa San Paolo，Monte dei Paschi di Siena和Unicredit，它們均由外國股東控制）。意大利銀行的更多參與可能會產生更多競爭，並為國家降低成本。
5）優先考慮CCT而不是BTP
鑑於當今政府債券的收益率處於歷史最低水平，如果政府提供的淨收益率為1％的金融產品，則政府可以為赤字提供資金，而無需外國投資者。如今，仍有超過1.8萬億歐元的銀行存款，不歸還擁有者的任何存款，因此，說服意大利儲戶改變其儲蓄目的地幾乎無濟於事。
盡可能簡單。
紐約州停止發行BTP，並開始將BOT，CCT和CTZ置於不受擴散影響的範圍，收益率不足1％的BOT，CCT和CTZ將使意大利人的大部分財政可用於這些證券，從而避免購買外國投資者，他們不再覺得政府債券對投機具有吸引力。
6）儲蓄賬戶
更有趣的是，我們建議建立儲蓄帳戶CoR（儲蓄賬戶），這是一種特殊類型的活期賬戶，凡存入一筆款項的人就好像他購買了政府債券一樣，但是可以根據需要取消抵押和贖回，而無需在市場上出售它們。金融的。
對於公民和企業而言，好處是這些儲蓄帳戶具有國家擔保的資本，不受保釋的約束，具有保證的最低迴報，還可以用作付款工具，而無需將其投資。 。
結論
這些只是一些具體可行的解決方案，這將使我們能夠毫無問題地管理我們的公共債務，甚至可以永久性地取消一部分債務。
該視頻還討論了管理公共債務和減少金融市場利差的其他具體解決方案（即我們的10年期BTP與德國國債之間的收益率差）。
在接下來的步驟中，我們將發現國家仍然擁有貨幣主權，並且可以使用它來籌集金融資源，而不必發行債務證券，而只需發行不需要償還且不涉及的新貨幣工具支付利息。
因為他們不會輕易放棄，但是我們永遠不會放棄。
該貨幣將由公民擁有，並且沒有債務。
©Moneta Positiva協會主席Fabio Conditi
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第六步文章-如何取消公共債務和利差來自ScenariEconomici.it 。
這是在 Fri, 12 Feb 2021 12:10:59 +0000 在 https://scenarieconomici.it/6-passo-come-cancellare-debito-pubblico-e-spread/ 的報紙 “Scenari Economici” 上發表的文章的翻譯。